Как инвестировать

За 2009 год, размер частных и государственных инвестиций, возрос по сравнению с 2008 в среднем на 5-7% в зависимости от отрасли. По данным департамента, ответственного за информационную политику правительства Ленинградской области, общий объем инвестиций, включая иностранный капитал, составил около 200 млрд. рублей.

Основной сферой инвестиционной деятельности являются инвестиции в базовый капитал предприятий – на уровне 193,2 млрд. российских рублей, что составляет на 31,9 млрд. или 7,1% больше чем в предшествующем  году. Инвестиции в сельхоз промышленность составили 4,8 млрд. рублей, разработка полезных ископаемых – 8,1 млрд., строительство – 1,1 млрд.

Наиболее заметные объемы инвестиций наблюдались в сфере производства воды, газа и электричества, и в распределительных сетях – около 38 млрд. рублевых вложений по области. Кроме того, ощутимая сумма, 68,3 млрд. была инвестирована в транспортную сферу, а так же в сферу связи.

Отдельной строкой стоит отметить увеличившуюся активность иностранных инвесторов в экономику Ленинградской области в 2009 году. Общая сумма иностранных вложений в прошедшем году составила 1 миллиард 247 миллионов американских долларов, что на 30% больше чем в докризисном 2008 году.

Реально возможный диапазон (РВД) — полный интервал реально возможных значений, в котором с практически 100%-й вероятностью (наверняка) окажется, по мнению эксперта, соответствующая характеристика. Эксперт для этого определяет экстремальные значения показателя (нижнюю и верхнюю границу) исходя из крайних сценариев развития исследуемого объекта.

Ожидаемый вид распределения вероятностей для прогнозируемой величины в пределах установленного РВД. Эксперт должен вынести самое общее суждение о виде распределения, выбрав один из четырех вариантов. Предлагаются следующие виды распределений: а) нормальное; б) треугольное; в) трапециевидное; г) равномерное. Для упрощения полагаем, что распределения б) и в) являются симметричными. (Можно было бы рассмотреть и несимметричные варианты этих распределений, однако вряд ли эксперт сможет более или менее удовлетворительно определить необходимые для этого параметры.) Заметим, что распределения б) и в) не встречаются в "классической" статистике.

Третьим необходимым элементом методики является доверительная вероятность (ДВ), которая характеризует уровень вероятности реализации прогноза. Например, допустим, что интервальная оценка цены продукции в рамках прогноза считается надежной, если ДВ принята на уровне 0,9. Таким образом, в 9 случаях (шансах) из 10 (иными словами, с 90%-й вероятностью) можно утверждать, что прогноз окажется оправданным. Чем больше величина ДВ, тем ближе интервальный прогноз к РВД.

Относительные финансовые показатели эффективности инвестиций имеют сходную задачу и базируются в конечном счете на одной методике — сопоставлении доходов и затрат. Однако каждый из них решает задачу под своим углом зрения. Можно ожидать, что подобные измерители взаимосвязаны, причем в общем динамика одного показателя непропорциональна изменению другого. Знакомство с такими зависимостями полезно для лучшего понимания существа рассмотренных показателей и их применения в практических ситуациях.

Зависимости между попарно взятыми показателями эффективности легко выявить аналитическим путем для случаев, когда поток доходов может быть представлен в виде дискретной финансовой ренты, а капиталовложения мгновенны. Для того чтобы обнаружить интересующие нас связи в общем виде, этого достаточно.

Ниже приведены две группы соотношений: между дисконтированными показателями эффективности, между дисконтированными и бухгалтерскими измерителями. Доказательство каждого из этих соотношений базируется на принципе финансовой эквивалентности.

Рассматриваются два варианта постановки задачи, когда слагаемые — это независимые величины и когда они зависимы друг от друга.

Независимые слагаемые. Прогнозируемый показатель представляет собой сумму некоторых однородных величин. Слагаемые — независимые или слабо зависимые между собой показатели. Определение прогнозного интервала предполагает выполнение следующих последовательных шагов:

• установление РВД и определение видов распределений (напомним, что все они симметричные);
• расчет средних значений этих распределений и дисперсий;
• расчет общей средней (суммы частных средних) и дисперсии суммы;
• оценка границ интервального прогноза.

Сильная зависимость между слагаемыми. Теоретически обоснованное решение проблемы требует в этой ситуации измерения коэффициентов корреляции между попарно взятыми случайными переменными (в нашем случае — слагаемыми). Поскольку следует ожидать в основном положительной корреляции, то дисперсия увеличивается. Следовательно, увеличивается и интервал прогноза.